日央行加息25bp至0.75%，全球金融条件受压制

12月19日，日央行加息25bp，将政策利率上调至0.75%。尽管日央行在加息节奏上保持克制，但日元流动性逆转及日债市场对全球金融条件形成压制。
招商银行研报指出，日元套息交易可能持续逆转，对全球资产流动性形成长期压制。截至2024年末，约$9万亿头寸以低息日元为流动性来源，未来该流动性或随美日利差收窄而收缩。
日债风险可能进一步发酵。短期内，高市早苗政府批准了相当于名义GDP2.8%的补充财政预算。长期看，日本计划将国防开支提升至名义GDP的3%，并永久减免消费税。